旺季并不旺，淡季并不淡，是近兩年316L不銹鋼圓管行情的寫(xiě)照。也更有人說(shuō)，越來(lái)越看不懂不銹鋼了，波動(dòng)越來(lái)越頻繁，一旦踏不準(zhǔn)節(jié)奏，一個(gè)月就踩空了。

   永穗管業(yè)數(shù)據(jù)為大家定期發(fā)送，是多是空，看看數(shù)據(jù)，或許能夠更明了。

01

減產(chǎn)：雷聲大，雨點(diǎn)??！

    伴隨著減產(chǎn)檢修、環(huán)保關(guān)停的聲音，不銹鋼在5、6月份終于迎來(lái)了“炒作”的話題，借機(jī)價(jià)格也擺脫了連續(xù)下跌的困境。

    現(xiàn)在5、6月份產(chǎn)量確實(shí)在下降，51bxg數(shù)據(jù)顯示，5月份不銹鋼扁平材環(huán)比降幅1.8%，6月份不銹鋼扁平材預(yù)計(jì)環(huán)比降幅4.8%。

    縱然環(huán)比產(chǎn)量出現(xiàn)連續(xù)下降，但是相比去年而言，中國(guó)不銹鋼還是處在產(chǎn)量的高峰位置。5、6月份產(chǎn)量同比分別增加了28%、6%。

    也就是說(shuō)5、6月份價(jià)格反彈的兩個(gè)月，雖然產(chǎn)量有所下降，但是這是在產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)的情況下，出現(xiàn)的稍微“緩解”的一點(diǎn)下降，甚至可以理解為黑暗中的一點(diǎn)星光。

    而2017年同樣是在6月份價(jià)格大幅反彈，是在經(jīng)歷了3、4月份鋼廠“揮刀”大幅減產(chǎn)的情況下發(fā)生的，當(dāng)時(shí)連續(xù)兩個(gè)月鋼廠產(chǎn)量環(huán)比降幅達(dá)到10%以上。

02

減產(chǎn)，為何今時(shí)不同往日？

    為何今年的減產(chǎn)來(lái)得并不強(qiáng)烈呢？我們認(rèn)為主要原因有以下：

1

痛苦挺短暫，熬著也就過(guò)了

    下圖是今年不銹鋼的生產(chǎn)成本與價(jià)格走勢(shì)圖，可以看出今年痛苦的時(shí)期在三月中下旬到四月中下旬（備注：①以上成本我們?nèi)′搹S平均生產(chǎn)水平測(cè)算，不包括運(yùn)輸，資金，折舊等其他費(fèi)用；②原料儲(chǔ)備周期為一個(gè)月時(shí)間，并非采用當(dāng)前原料價(jià)格計(jì)算）。

    而對(duì)于鋼廠而言，真正能讓鋼廠”痛下決心“實(shí)施減產(chǎn)，是要比對(duì)生產(chǎn)成本與邊際成本的。也就是考慮到其他費(fèi)用，做了還不如不做，那就真得減產(chǎn)了。但是鋼廠的邊際成本比我們測(cè)算的生產(chǎn)成本，一般要低至少800-1000元/噸。

    我們測(cè)算的成本來(lái)看，今年鋼廠還沒(méi)打到邊際生產(chǎn)成本附近，甚至熬著熬著，春天就來(lái)了。所以今年對(duì)于鋼廠而言，其實(shí)行情還是比較“溫柔”的，就算虧損也只做到點(diǎn)到即止。

    若再連續(xù)大幅虧損幾個(gè)月，相信減產(chǎn)的幅度肯定比現(xiàn)在要大，那留給如今的局面也大不相同了。

2

鋼廠盈利能力差異大

    今年賺錢的不是鋼廠，更不是不銹鋼代理商，而是做鎳鐵的！

    所謂十年河?xùn)|十年河西，在鎳鐵廠經(jīng)歷了前面的四五年的行業(yè)洗牌之后，終于將中國(guó)大大小小鎳鐵廠從將近百家，洗牌到了如今的十來(lái)家之后，鎳鐵廠終于迎來(lái)了行業(yè)的春天。（PS:這也告訴我們，熬到后的，才是后的王者榮耀）

    去年鋼廠對(duì)于RKEF一體化技術(shù)，提起來(lái)都如同雞肋，主要原因：不賺錢！而今年鋼廠都要眼紅那些擁有全流程鎳鐵的企業(yè)了。

    我們對(duì)比的去年和今年六月份時(shí)候，鎳鐵成本與市場(chǎng)價(jià)之間的差異。

    去年同時(shí)期，鎳鐵成本1188元/鎳，市場(chǎng)價(jià)1220元/鎳，基本相差不多，也就是說(shuō)擁有絕對(duì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)的民營(yíng)全流程企業(yè)生產(chǎn)成本，和購(gòu)買鎳鐵的短流程生產(chǎn)的傳統(tǒng)企業(yè)之間，兩者的成本差異是不大的。兩者所面臨的煎熬是一致的，所以當(dāng)然攜手共贏，全行業(yè)齊減產(chǎn)，去年這個(gè)時(shí)期，帶頭減產(chǎn)的可是有“大青哥”哦。

    而反觀現(xiàn)在呢，自己冶煉鎳鐵的企業(yè)，鎳鐵生產(chǎn)成本在1305元/鎳，而市場(chǎng)鎳鐵的售價(jià)在1580元/鎳，兩者差了將近275元/鎳，這算到不銹鋼每噸鋼之間能鋼廠成本能差異到2000元/噸以上。

    不過(guò)鋼廠的鎳鐵水自給能努力暫時(shí)都還不是特別充沛，大部分企業(yè)也就只能做到30-40%的自己供應(yīng)能力，其他鎳鐵還是得外購(gòu)，所以這個(gè)成本差異也沒(méi)有特別突出。

    所以今年的減產(chǎn)也始終是步調(diào)不一致，沒(méi)有鎳鐵的企業(yè)在減產(chǎn)，而有鎳鐵的企業(yè)還正在加大幅度生產(chǎn)。

    今年礦價(jià)弱，鎳價(jià)強(qiáng)的格局估計(jì)還會(huì)延續(xù)，所以這種鋼廠之間成本差異大的現(xiàn)象還會(huì)延續(xù)，這種現(xiàn)象將會(huì)導(dǎo)致實(shí)現(xiàn)全行業(yè)減產(chǎn)，將會(huì)比較困難，今年的減產(chǎn)將持續(xù)會(huì)是毛毛雨樣的。

    所謂不破不立，去年正是因?yàn)楹菹聸Q心”破“了兩個(gè)月，所以強(qiáng)勢(shì)反彈了將近半年，而今年這毛毛雨似的減產(chǎn)，所以注定帶來(lái)的也就”灑灑水“似的漲價(jià)了。

03

鋼廠：控盤(pán)能力還是較強(qiáng)的

    2018年6月上旬，無(wú)錫地區(qū)不銹鋼樣本庫(kù)存量為202563噸，環(huán)比5月下旬增加4950噸，增幅2.5%。另外，無(wú)錫電子盤(pán)可交割庫(kù)存量目前為46531噸，不包含于統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)。

    從庫(kù)存的數(shù)據(jù)看，無(wú)錫、佛山兩地的貿(mào)易商庫(kù)存都還處于今年相對(duì)較低的位置。排除新增倉(cāng)庫(kù)，以及個(gè)別代理商庫(kù)存結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因造成的庫(kù)存增加，此時(shí)候的位置對(duì)于貿(mào)易商而言庫(kù)存是低位的。那么庫(kù)存在低位，每逢漲價(jià)要補(bǔ)庫(kù)搶貨的現(xiàn)象是常有發(fā)生的；并且價(jià)格跌，因?yàn)樽陨韼?kù)存不多，到貨也不多，貿(mào)易商恐慌拋貨的動(dòng)力是不足的。

    所以和去年的邏輯一樣，只要貿(mào)易商庫(kù)存在低位，那么就是考驗(yàn)鋼廠控盤(pán)能力的時(shí)候了。

    無(wú)論是控制發(fā)貨，挺價(jià)，還是制造輿論，總之，貨不在市場(chǎng)，也不在下游，并且原料只要還堅(jiān)挺，鋼廠就會(huì)拼了命的挺價(jià)。

04

原料的驅(qū)動(dòng)力能否持續(xù)？

     2017年價(jià)格上漲是原料與補(bǔ)庫(kù)需求雙驅(qū)動(dòng)的。去年在不銹鋼價(jià)格上漲的同時(shí)，成本支撐也在上行，鎳鐵、鉻鐵同時(shí)處于價(jià)格低位，出現(xiàn)上漲。

    我們下表對(duì)比了2017年時(shí)期，不銹鋼價(jià)格與原料之間的關(guān)系。2017年在淡季，不銹鋼價(jià)格一口氣從13000元/噸漲到了16000元/噸，其背后的支撐也有原料的持續(xù)上行。

    當(dāng)年LME鎳價(jià)從不到9000美元/噸攀升到了將近11000美元/噸，鉻鐵也是從6454元/50基噸攀升到了將近8000元/50基噸。

    也就是說(shuō)去年所有的價(jià)格都被壓到極致之后的一種攀升，就像海綿，壓縮的力度越大，反彈也就越大。

    而現(xiàn)在的LME鎳價(jià)處于15000美元/噸附近，鉻鐵價(jià)格也將近8000元/50基噸。雖然在環(huán)保各種風(fēng)聲的吹動(dòng)下，價(jià)格仍舊在攀升，但是上升的幅度以及力度是相對(duì)較慢的。

    甚至要開(kāi)始懷疑，如果環(huán)保過(guò)去之后，原料還是否具備繼續(xù)上行的基礎(chǔ)呢？

04

未來(lái)：前有狼后有虎

     說(shuō)利好也有，今年上半年的表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)增幅在10%以上，兩位數(shù)的表觀消費(fèi)量增幅，你能說(shuō)今年的需求不好嗎？那么下半年如果還能夠保持兩位數(shù)的表觀消費(fèi)量，那下半年的擔(dān)憂是不是可以緩解點(diǎn)？

    另一個(gè)宏觀面大的利好就是，環(huán)保。寧要綠水青山，不要金山銀山的口號(hào)也不是空喊的，馬云都在說(shuō)中國(guó)政府三番五次說(shuō)的政策，可千萬(wàn)不能當(dāng)兒戲。在鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)，如果嚴(yán)查環(huán)保，企業(yè)必然加大環(huán)保投入，各項(xiàng)費(fèi)用必定增加，所以從環(huán)保的角度看，不銹鋼的生產(chǎn)成本是要提升的。

    說(shuō)利空，也有。畢竟在去年的產(chǎn)量低位之后，今年的產(chǎn)量無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外都開(kāi)始增量了。當(dāng)前青山印尼又100萬(wàn)噸不銹鋼投產(chǎn)，并且國(guó)內(nèi)100萬(wàn)噸400系項(xiàng)目也將在下半年投產(chǎn)，且無(wú)論能不能滿產(chǎn)，但是產(chǎn)量在下半年繼續(xù)增是一定的。到底產(chǎn)量的增量和表觀消費(fèi)量的PK中能不能勝出？這個(gè)隱憂是較大的。并且我們還要面臨的是電子盤(pán)9、10月份合約的大量交割量，一來(lái)造成現(xiàn)貨市場(chǎng)顯性庫(kù)存增加，二來(lái)大量賣盤(pán)在壓著，多頭也不敢盲目拉。

    所謂前有狼后有虎，今年的不銹鋼也做不到“不破不立”，那有豈能期盼一口氣直接上行的威武雄壯呢？所以波段行情已然很好了！

    就如近一段心靈雞湯：生活沒(méi)有義務(wù)給予我們所期望的，我們應(yīng)該珍惜現(xiàn)在所擁有的并且懷著感恩的心幸虧情況沒(méi)有更糟！

    不銹鋼何況不是這樣呢？在這樣的高速產(chǎn)量增量之下，我們還能有現(xiàn)在的行情，這已然已經(jīng)很好了！

永穗不銹鋼內(nèi)外拋光圓管